Ответ: а) 1-й год -200 000 долл. 2-й год -210 000 долл.;
б) Коэффициент финансового рычага вырастет в 2,3 раза. Акционеры согласятся на изменение структуры капитала только при условии роста рентабельности на 43.7%.
Решение:
Модель выплаты по остаточному принципу.
1год проект 650тыс руб.
Величина заемного капитала:
1) 400000(Прибыль)*0,5=200000 направим на дивиденды (50%)
2) 400тыс-200тыс=200тыс в проект направим собственного капитала
Если привлекать для второго проекта только заемный капитал без доп.эмиссии, степень риска вырастет в Коф-нт фин рыч2=(700-210)/210=490/210=2,33 раза.
Акционеры не согласятся на изменение структуры капитала, т.к.рент-ть 2-го проекта выше рент-ти первого в 1,93(=29% / 19%) раза, что меньше КФР= 2.3 раза. Акционеры могут согласиться на рост риска только в том случае, если рост рентабельность проекта будет выше коэффициента финансового рычага, т.е. больше 2.3,т.е. если рентаб-ть 2 проекта составит 19%*2.3=43.7%.
б) Коэффициент финансового рычага вырастет в 2,3 раза. Акционеры согласятся на изменение структуры капитала только при условии роста рентабельности на 43.7%.
Решение:
Модель выплаты по остаточному принципу.
1год проект 650тыс руб.
Величина заемного капитала:
1) 400000(Прибыль)*0,5=200000 направим на дивиденды (50%)
2) 400тыс-200тыс=200тыс в проект направим собственного капитала
3) Заемный капитал составит 200 тыс.руб. с учетом финансового рычага 50/50
2 год проект 700тыс руб.
1) 420000(Прибыль)*0,5=210000 направим на дивиденды (50%)
2) 420тыс-210тыс=210тыс в проект направим собственного капитала
3) Заемный капитал составит: 210 тыс с учетом финансового рычага 50/50
4) 700-210(нер приб)-210(кредит)=280(новая эмиссия)
Если привлекать для второго проекта только заемный капитал без доп.эмиссии, степень риска вырастет в Коф-нт фин рыч2=(700-210)/210=490/210=2,33 раза.
Акционеры не согласятся на изменение структуры капитала, т.к.рент-ть 2-го проекта выше рент-ти первого в 1,93(=29% / 19%) раза, что меньше КФР= 2.3 раза. Акционеры могут согласиться на рост риска только в том случае, если рост рентабельность проекта будет выше коэффициента финансового рычага, т.е. больше 2.3,т.е. если рентаб-ть 2 проекта составит 19%*2.3=43.7%.